The association between exchange rates and stock returns in major trading markets is widely accepted. Over the last century, the world’s economy has gone through an unprecedented growth of interdependence, consequently, the effects global exchange rates have had on stock returns have grown even stronger. The research question for this paper is how influential exchange rate volatility is on stock return and stock prices for different sectors and individual firms. This is answered with the help of the ATP model (multi-factor model) and the economic exposure model. The exchange rates in focus for this paper are USD to SEK and euro to SEK. A total of three sectors and 27 firms are surveyed for the period 2000-2021. The period is divided further into two parts, 2000-2009 and 2010-2021 to control for any changes.

The findings suggest that the factor model resulted in very little significance. The significance that is found suggests that the exchange rate is the dominant factor that impacts and influences stock returns. The findings for the economic exposure model suggest that the sectors have different sensitivities to different exchange rates. At the individual firm level, most of the companies are exposed to different exchange rates throughout the two periods – implying a change in their trade structure. The exposure to the exchange rate for 2000-2009 was mostly negatively correlated to asset prices while the opposite is true for 2010-2021. Additionally, the economic exposure is larger for the second period, implying that as firms are expanding globally, so does the exposure to exchange rates. Knowing the relationship between the exchange rate volatility and stock prices could help investors and policymakers in their decision-making process.

Sambandet mellan växelkurser och aktieavkastning på större handelsmarknader är allmänt accepterat. Under det senaste århundradet har världens ekonomi gått igenom en oöverträffade tillväxt av ömsesidigt beroende, och följaktligen har effekterna av globala växelkursers effekt på aktieavkastning växt starkare. Forskningsfrågan i denna uppsats är att bättre förstå hur volatiliteten i växelkurser påverkar aktieavkastning och aktiekurser i olika sektorer och enskilda företag. Detta ska utredas med hjälp av ATP-modellen (multifaktormodellen) och den ekonomiska exponeringsmodellen. I fokus är växelkursen mellan dollarn/kronan och euron/kronan. Totalt undersöks tre sektorer och 27 företag inom perioden 2000 till 2021 – ytterligare är tidsintervallet uppdelat i två delar i strukturerad form från 2000–2009 och 2010–2021, detta i syfte att kontrollera eventuella förändringar över tid. 

Fynden indikerar att faktormodellen har en mycket liten signifikans. Den signifikans som finns tyder på att växelkursen är en dominerande faktor som påverkar aktieavkastningen. Resultatet för den ekonomiska exponeringsmodellen indikerar att sektorerna har olika känslighet för olika växelkurser. På den enskilda företagsnivån är de flesta företagen exponerade för olika växelkurser under perioderna, vilket indikerar att en förändring i handelsstrukturen uppstått. Exponeringen mot växelkursen för 2000–2009 var till största del negativ korrelerad med tillgångspriserna, i kontrast visade sig motsatsen vara sann för 2010–2021; dessutom var den ekonomiska exponeringen större för period två, vilket innebär att när företag expanderar globalt ökar exponeringen mot valutaväxling. Att känna till sambandet mellan växelkursvolatiliteten och aktiekurserna kan hjälpa investerare samt beslutsfattare i deras beslutsprocess.