Banks and other financial institutes are subjected to Interest Rate Risk (IRR) daily in their operations. Most of this exposure is due to the natural mismatch between the maturity of their assets and their liabilities. The IRR exposure can result in unexpected changes of their net value, and a big exposure can threaten future earnings, create liquidity problems, and even threaten the survival of the financial institutes. In this essay we examine how Swedish banks measure their exposure to IRR and we are also studying how they protect themselves against this risk. Because of our chosen subject, we see banks, financial students and other people interesting in finance as our target audience. Since it is important for banks and other financial institutes to measure their IRR exposure in order to be able to manage the risk and guarantee a stable net market value, we are discussing different ways of measuring the effect of interest rate changes on banks. Measures discussed are the Value-at-Risk (VaR) measure, stress testing and sensitivity analyses. After having determined the size of the IRR exposure, a decision has to be made on how to deal with the risk. Normally banks and other financial institutes use a mixture of risk management strategies to hedge against the risk. By immunizing or by using bonds and different derivative instruments, the financial institutes are able to shield against unexpected fluctuations in interest rates. Different derivatives discussed are: swaps, forwards, futures and options. To collect data about our chosen subject, we have interviewed the four biggest and oldest Swedish banks. This choice was made since we think they have the most experience and knowledge about our chosen research field. The measuring of IRR exposure is important to the Swedish banks interviewed, and all of them have specified strategies that they use to measure their risk exposure. They all use different types of measures, but one of them dominates: the sensitivity analysis. This analysis is used by all of the banks to measure their exposure to IRR, and for some of them it was even the only measure used. The VaR measure is also used by some of the banks to measure their IRR exposure, but it is more commonly used to measure the whole market risk in the banks. Our Swedish banks find it very important to hedge against IRR and they spend a lot of resources in this field. They also like to see themselves as low IRR banks, but at the same time the banks have to take risks to be able to operate in the market and they also gain money by taking on IRR. The banks mostly trade derivatives for their customers’ needs, but they also use swaps and bonds in order to hedge long-term interest rates and forwards and futures to hedge short-term interest rates.

Chaque jour dans leurs activités, les banques et les autres instituts financiers sont exposés au risque de taux d’intérêt. La plupart du risque est due à la différence naturelle entre l’échéance de leurs ressources et l’échéance de leurs dettes. Une grande exposition au risque de taux d’intérêt peut résulter aux changes inattendues de la valeur marchande nette, aux problèmes de liquidité ou menacer la survie des instituts financiers. Dans ce mémoire nous allons examiner comment les banques suédoises mesurent leur exposition au risque de taux d’intérêt et comment elles protègent contre le risque. Puis que notre sujet demande des connaissances en finance, nous adressons ce mémoire aux banques, aux étudiants en finance et aux autres personnes qui s’intéressent à la finance. Il est important pour les banques et les autres instituts financiers de mesurer leur exposition au risque de taux d’intérêt pour pouvoir manier le risque et garantir une valeur marchande nette stable. A cause de cela, nous discutons des différentes mesures (Value-at-Risk (VaR), des mesures de la sensitivité et de l’analyse du scénario), que les banques et les autres instituts financiers peuvent utiliser pour mesurer leur exposition au risque de taux d’intérêt. Après avoir déterminé la grandeur du risque, les banques et les autres instituts financiers doivent décider comment manier le risque. Normalement, elles utilisent la stratégie d’immunisation, des obligations ou des différents dérivées pour protéger contre des fluctuations du taux d’intérêt. Les dérivées discutées sont des « swaps », « forwards », « futures » and « options ». Pour pouvoir ramasser les informations sur notre sujet, nous avons interviewé les quatre plus grandes banques suédoises, puis que nous pensons qu’elles ont la plus grande expérience dans le domaine. Mesurer le risque de taux d’intérêt est important pour ces quatre banques. Elles ont tous des stratégies spécifiques, mais des mesures de la sensitivité sont les plus utilisés. Dans quelques banques, ces analyses de la sensitivité sont les seules mesures utilisées, mais dans les autres banques, le mesure de VaR est aussi employé. VaR est quand même plus commun dans les banques pour mesurer le risque total du marché. Il est aussi important pour nos banques suédoises interviewées de protéger contre le risque de taux d’intérêt et elles dépensent beaucoup de ressources dans ce domaine. Elles se considèrent comme des banques de risque bas, mais en même temps elles doivent prendre risque dans leurs activités pour gagner de l’argent. Elles utilisent le plus souvent des dérivées pour ces clients, mais elles utilisent aussi des « swaps » et des obligations pour protéger contre les fluctuations du taux d’intérêt long-term et des « forwards » et « futures » pour protéger contre les fluctuations du taux d’intérêt court-term.

Banken und andere finanzielle Institute werden in ihrer täglichen Arbeit gegenüber Zinsrisiken ausgesetzt. Die Meisten dieser Zinsrisiken handeln um die natürlichen Anpassungen der Verfallstage zwischen den Aktivposten und den Passivposten. Das exponierte Zinsrisiko kann in unvorhergesehenen Veränderungen der netto Werte der Banken resultieren und eine große Exponierung kann den zukünftigen Ertrag gefährden, Zahlungsausgleichprobleme verursachen und das Überleben der finanziellen Institution aufs Spiel setzen. In dieser Diplomarbeit haben wir untersucht, wie die schwedischen Banken ihre Exponierung dem Zinsrisiko gegenüber messen und wie sie sich gegen, diesem Risiko schützen. Die Zielgruppe dieser Diplomarbeit sind Banken, Studenten die das Finanzwesen studieren und Menschen die sich für das Finanzwesen interessieren. Es ist sowohl für die Banken wie auch für andere finanzielle Institute von Bedeutung, dass sie ihre Exponierung gegenüber dem Zinsrisiko messen. Dies muss gemacht werden um die Risiken handhaben zu können und um einen stabilen netto Marktwert garantieren zu können. Aus diesem Grund werden in dieser Diplomarbeit verschiedene Methoden diskutiert, wie die Effekte auf Veränderungen in den Zinsen für die Banken gemessen werden könnte. Die Methoden die wir diskutieren sind Value-at-Risk (VaR), den Beanspruchungstest und die Sensitivitätsanalyse. Nach dem der Beschluss gefasst wurden ist, wie groß diese exponierte Zinsrisiken sind, muss ein Beschluss gefasst werden, um zu entscheiden wie dieses Risiko gehandhabt werden soll. Normalerweise verwendet die Banken und andere finanzielle Institute, eine Mischung aus Risikostrategien um das Zinsenrisiko abzusichern. Durch Immunisierung oder durch die Verwendung von Obligationen und unterschiedlichen Derivatinstrumenten, können die finanziellen Institute sich selbst gegen unvorhergesehene Schwankungen der Zinsen schützen. Verschiedene Derivate wie Swap, Forwards, Futures und Option werden diskutiert. Die Fakten betreffend dem gewählten Thema, haben wir durch Interviews mit Schwedens vier größten und ältesten Banken eingesammelten. Diese Auswahl haben wir getroffen da wir der Meinung sind, dass sie die meiste Erfahrung und Kenntnisse über das von uns gewählte Gebiet haben. Die Messung welche für die Exponierung der Zinsrisiken benutzt werden sind für die interviewten Schwedischen Banken wichtig. Sie haben alle besondere Strategie die sie verwenden, wenn sie ihr exponiertes Risiko messen. Alle Banken verwenden verschiede Methoden bei den Messungen, aber eine Methode dominiert, die Sensitivitätsanalyse. Diese Analyse wird bei allen Banken verwendet um das exponierte Zinsrisiko zu messen, einige Banken benutzen es als einzige Messmethode. Die VaR-Methode wird bei einigen der Banken verwendet um das exponierte Zinsenrisiko zu messen, normalerweise wird es aber benutz um das ganze Marktrisiko in den Banken zu messen. Unsere vier schwedischen Banken finden es wichtig sich gegen das Zinsrisiko abzusichern und viele Ressourcen werden in diesem Bereich investiert. Sie möchten sich selber als Banken mit niedrigen Zinsrisiken betrachten, gleichzeitig wie die Banken ein Risiko eingehen müssen, wenn sie in der Branche arbeiten wollen und sich auf die Zinsrisiken einlassen müssen um Geld zu verdienen. Die interviewten schwedischen Banken handeln für den bedarf ihrer Kunden am meisten mit unterschiedlichen Derivate, aber sie verwenden auch Swaps und Obligationen um sich langfristig abzusichern und Forwards und Futures um kurzfristige Zinsen abzusichern.