Change search
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf
Telia - Ett alternativt värderingsunderlag
2001 (Swedish)Independent thesis Advanced level (degree of Master (One Year))Student thesis
Abstract [sv]

Efter den misslyckade fusionen mellan Telia och Telenor som pågick under större delen av 1999 började regeringen beakta möjligheten att ta Telia till börsen. Detta ansågs nödvändigt för att Telia skulle kunna ta upp kampen med sina konkurrenter på den alltmer hårdnande telekom-marknaden. Regeringen beslutade efter mandat från riksdagen att en börsintroduktion skulle ske den 13 juni 2000. En stor reklamkampanj startades och Telia såldes ut som den nya folkaktien. Inför börsintroduktionen genomfördes en värdering av Telia av ledande banker och institutioner. Denna värdering accepterades utan något större ifrågasättande och det svenska folket köpte aktien, till ett pris på 85 kr, i hopp om att det var en bra investering Eftersom information om den officiella värderingen inte varit tillgänglig är avsikten med uppsatsen att, med hjälp av teoretiska värderingsmodeller, göra en egen värdering av Telia mot bakgrund av den information som fanns tillgänglig innan börsintroduktionen. Vår värdering kommer sedan att jämföras med den faktiska prissättningen för att utröna huruvida vi anser 85 kronor vara en rimlig introduktionskurs eller ej. Detta är vårt huvudsyfte. För att lyckas med denna uppgift har vi som ett delsyfte att i teoridelen förklara de olika delar som ingår i en företagsvärdering.I teorikapitlet beskriver vi vilka värderingsmetoder som vi ansett vara intressanta för att uppnå vårt syfte. De värderingsmodeller som beskrivs mer ingående är multipelvärdering samt avkastningsvärdering baserad på kassaflöde och vinst. De senare modellerna innehåller variabler som också de förklaras (CAPM, WACC etc.) Vi försöker även ge en bild av hur en objektiv företagsanalys kan erhållas. Företagets verksamheter undersöks i form av en SWOT-analys och de finansiella resultaten genom ett urval av viktiga nyckeltal. I det empiriska kapitlet försöker vi i möjligaste mån att applicera de teoretiska modellerna på vårt intresseobjekt Telia. Eftersom förutsättningarna för att genomföra avkastningsvärdering baserad på kassaflöde och vinst varit mindre goda, har vi ej kunnat beräkna dessa enligt det konventionella sättet. Tack vare det officiella värdet på 255 miljarder SEK har beräkningar kunnat genomföras baklänges istället, vilket givit oss möjlighet att yttra oss om rimligheten av de kassaflöden och vinster som leder fram till detta värde. Multipelvärderingen sker med hjälp av jämförelser med fyra företag (Sonera, KPN, Tele-Danmark och Swisscom) som är verksamma inom samma bransch. Resultatet av vår värdering visar att introduktionspriset för Telia sattes för högt. Anledningen till detta är flera ÿ Kraftig uppvärdering av branschen halvåret innan introduktionen. ÿ Sedan slutet av mars 2000 skedde en kraftfull korrigering av aktiekurserna, vilket ledde till att branschen låg i en fallande trend. ÿ För positiv syn på telekom-aktier i allmänhet och på Telia i synnerhet. ÿ I jämförelsen med liknande företag hamnade Telias värdering för högt med hänsyn till vad de presterat historiskt. ÿ De framtida kassaflödena ligger mycket högt mot vad som historiskt har kunnat uppnås, vilket implicerar en väldigt positiv framtid för Telia. I företagsanalysen har vi konstaterat att det finns några viktiga frågetecken som måste rättas ut för att Telia skall kunna leva upp till detta positiva scenario.

Place, publisher, year, edition, pages
2001. , p. 58
Identifiers
URN: urn:nbn:se:kau:diva-52005Local ID: FEK D-35OAI: oai:DiVA.org:kau-52005DiVA, id: diva2:1100504
Subject / course
Business Administration
Available from: 2017-05-29 Created: 2017-05-29

Open Access in DiVA

No full text in DiVA

Search outside of DiVA

GoogleGoogle Scholar

urn-nbn

Altmetric score

urn-nbn
Total: 9 hits
CiteExportLink to record
Permanent link

Direct link
Cite
Citation style
  • apa
  • harvard1
  • ieee
  • modern-language-association-8th-edition
  • vancouver
  • Other style
More styles
Language
  • de-DE
  • en-GB
  • en-US
  • fi-FI
  • nn-NO
  • nn-NB
  • sv-SE
  • Other locale
More languages
Output format
  • html
  • text
  • asciidoc
  • rtf