Värdeinvestering är en av de mest kända investeringsstrategierna som har visat framgång på aktiemarknaden av flera kända investerare. Frågan kvarstår fortfarande om det är möjligt att överprestera jämfört med marknaden genom just värdeinvestering. Baserat på den effektiva marknadshypotesen (EMH) så är det inte möjligt avkasta mer än marknaden utan ta en högre risk än marknaden själv. Syftet med denna uppsats är att undesöka om värdeinvestering leder till en onormal avkastning jämfört med marknaden. Metoden baserar sig på Joel Greenblatts värdeinvesteringsstrategi The Magic Formula som systematiskt hittar undervärderade företag med hög avkastning på kapital. Genom att testa The Magic Formula bakåt i tiden så har det skapats en portfölj som består av 20 bolag på den svenska aktiemarknaden. Varje år har portföljen omstruktureras baserat på investeringsstrategin. Under perioden visade portföljen en total avkastning på 453 %. Genom att justera avkastningen mot risk har jag hittat signifikanta resultat under perioden som visar att portföljen har presterat bättre än vissa jämförelsemarknader.